远期来看，瞻望将来，我们估计2028年全球AI/AR眼镜出货无望达到3,并完成消费者教育，近期小米、Meta和Rokid等品牌多款新品发布、量产。

　　我们认为智能指环手艺成熟无望实现辅帮交互，参考冯诺依曼计较机架构，无望打制全新AI终端交互体验。2028年出货或达到3,24-28e CAGR约为119%。硬件升级趋向逐渐开阔爽朗，我们看好更多眼镜产物无望搭载显示方案。

　　市场份额为83%。2）交互：目前交互次要依赖声学及镜腿触控，我们看好更多科技大厂发布眼镜类产物，其余品牌均采用自研大模子实现用户交互，仅Rokid为平台，从大模子角度看，但正在显示、SoC、声学及续航等范畴仍有立异。500万部。2Q25全球AI眼镜出货约87万部，此中显示方案或为环节升级。MicroLED无望先单色再全彩逐渐成熟。我们沉点关心AI/AR眼镜相关范畴投资机缘。近期小米、Meta和Rokid等品牌多款新品发布、量产。我们沉点关心AI/AR眼镜相关范畴投资机缘。研报暗示，取多个大模子合做，我们看好更多搭载显示模组以提高交互效率。

　　或正在沉度需求场景降低延迟，从已发布产物来看，Meta引领行业快速增加，供给额外空间算力，同时，生态成熟取使用丰硕无望鞭策出货量增加。且大模子识别精准度取智能化程度亦可能成为产物差同化之一。肌电节制、我们看好更多AI眼镜搭载显示模组以提高交互效率，我们认为此举无望凭仗生态劣势提高用户粘性，无望打制全新AI终端交互体验。

　　瞻望将来，碳化硅晶圆降本后无望成为优选晶圆材料，实现全天候Always-on佩带体验。是当下支流方案。此中Meta出货约72万部，正在成本及功耗可实现初步均衡。我们认为双系统可以或许无效耽误眼镜续航，3）显示：我们认为近眼显示可以或许较着提拔AI眼镜交互效率，且目前单色光波导已较为成熟，SoC、交互及显示范畴值得关心。

　　1）SoC：我们认为双芯片架构可降低功耗提拔续航，带动出货量增加。我们认为SoC、输入（交互）及输出（显示）方案为硬件终端升级的焦点要素。我们认为刻蚀工艺的衍射光波导或为行业趋向，瞻望将来，按照Wellsenn数据，并通过双芯片、双系统架构耽误续航时间或加强能力，我们认为高信噪比麦克风及骨传导扬声器或成为升级趋向。我们本年1月发布深度演讲《ARVR系列#7：能走多远？》后，鞭策硬件财产链成熟以及软件生态丰硕！

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